中望软件是国内CAD龙头厂商，深耕“All-in-OneCAx”，产品不断迭代升级缩小与海外巨头差距，在境内商业/教育以及境外市场积极推进;工业数字化+高端工业软件国产化的长期驱动确定性高，细分领域龙头厂商有望保持长期成长逻辑。

　　公司是一家AllinOneCAx(CAD/CAE/CAM)解决方案提供商，也是A股第一家研发设计类工业软件上市企业，深耕行业26年，产品畅销全球90多个国家和地区。2023年公司营业收入8.24亿元，同增37%，归母净利润0.62亿元，同增888%，得益于公司积极拓展市场，深耕行业大客户以及下沉中小企业的策略成效显现。

　　2022年CAD市场规模近50亿元，前三主流国外厂商占比50%以上，中望软件以10%的份额排名第四。二维领域国产软件性价比优势明显;通用三维领域国产软件存在替代机会，高端三维上差距仍较大。在CAD正版化和订阅制背景下，下游采购成本压力提升，国产软件性价比优势得以进一步展现。

　　公司拳头产品ZWCAD/ZW3D新版本实现性能和流畅性等方面的大幅提升，拥有稀缺的自主几何内核引擎，产品已经成功在多行业头部客户得到应用。2023年推出三维CAD图形平台(悟空平台)1.0版并积极探索行业落地路径。2023年收购老牌仿真开发商进入CAE仿真技术深水区。教育领域拥有丰富产品矩阵，面向高教/职教/普教。信创领域拥有国内首款支持Linux的CAD并全栈适配信创生态。云端可为工业用户提供云2D/3D/CAE产品和服务。

　　2023H1境内商业市场/境内教育市场/境外市场/收入1.6亿元/0.51亿元/0.68亿元，同比增长30.9%/+23.54%/109.16%，占整体营收比例为57%/18.9%/24.72%。境内商业市场公司实行“下沉中小企业”+“聚焦大客户”策略稳定发展基本盘，境内教育市场公司深耕“产教融合”，境外市场公司广设分支机构优化全球渠道商网络体系，扩大品牌影响力。

　　公司是国内CAD领域龙头，产品端加速迭代，产品矩阵不断完善且境内商业/教育、境外市场积极推进。我们预计2023年-2025年公司归母净利润分别为0.62亿元/1.59亿元/2.56亿元，EPS分别为0.51/1.31/2.11元/股。首次覆盖，给予“买入”评级。